本文摘要：经济仔细观察网记者周一帆备受瞩目，AI芯片独角兽月走出科创板考场。

经济仔细观察网记者周一帆备受瞩目，AI芯片独角兽月走出科创板考场。3月26日晚间，上交所官网表明，寒武纪的科创板上市申请人获得法院。

根据认购说明书，公司本次白鱼公开发行不多达4010万股，筹措资金不多达28.01亿元，其中7亿元投放到新一代云端训练芯片及系统项目、6亿元投放新一代云端推理小说芯片及系统项目、6亿元投放新一代边缘末端人工智能芯片及系统项目，9亿元用作补足流动资金。公司的荐举券商为中信证券。实质上，早于在寒武纪宣告IPO之前，公司早已拒绝接受了多轮融资，其中少有阿里巴巴、中科院创投等知名企业及投资方。

认购说明书中回应，累计2019年9月，寒武纪共计经历6次注册资本和3次股权转让。以最后一轮注册资本中湖南招银出资4亿元，取得公司上市前1.81%股权计算出来的话，目前公司估值早已多达200亿元。

有一点注目的是，于26日取得上市申请人法院的寒武纪，只不过在2月29日才爆出拒绝接受上市辅导，白鱼登岸科创板的消息，短短一个月将近的时间来看公司走到的进程，寒武纪在IPO之路上堪称“神速”行进。而本次登岸科创板如果一切顺利的话，不仅是寒武纪发展历程的大事，还将为人工智能产业等科技创新发展流经强心剂。

为更进一步理解公司现状，记者约见寒武纪董事会办公室，涉及人员回应：“因为公司仍然较为高调，同时现在也是静默期，如果有专访必须请以邮件形式。”随后，记者将专访庐山会议放至公司邮箱，累计新闻报道前并未接到恢复。云、边、末端三管齐下公开发表资料表明，寒武纪主营业务还包括各类云服务器、边缘计算出来设备、终端设备中人工智能核心芯片的研发、设计和销售，并为客户获取芯片产品与系统软件解决方案。

公司的主要产品还包括终端智能处理器IP、云端智能芯片及加速卡、边缘智能芯片及加速卡以及与上述产品设施的基础系统软件平台。认购说明书中，寒武纪更进一步认为，人工智能技术在云端、边缘末端和终端设备中均有广泛应用，但都必须由核心芯片获取计算能力承托。云、边、末端三种场景对于芯片的运算能力和功耗等特性具有有所不同拒绝，单一品类的智能芯片无法符合实际应用于的市场需求。

因此，公司面向云、边、端三大场景分别研发了三种类型的芯片产品，分别为终端智能处理器IP、云端智能芯片及加速卡、边缘智能芯片及加速卡，并为上述三个产品线所有产品研发了统一的基础系统软件平台。寒武纪特别强调，公司较慢构建了技术的产业化输入，先后发售了用作终端场景的寒武纪1A、寒武纪1H、寒武纪1M系列芯片、基于思元100和思元270芯片的云端智能加速卡系列产品以及基于思元220芯片的边缘智能加速卡。其中，寒武纪1A、寒武纪1H分别应用于某全球著名中国科技企业的旗舰智能手机芯片中，已构建于多达1亿台智能手机及其他智能终端设备中；思元系列产品也已应用于浪潮、误解等多家服务器厂商的产品中，思元270芯片取得第六届世界互联网大会领先科技成果奖。

在人工智能芯片设计初创企业中，公司是少数已构建产品顺利流片且规模化应用于的公司之一但寒武纪也回应，由于人工智能应用于场景的不断涌现和对计算能力的拒绝大大提高，人工智能芯片的需求量大大下降。市场需求的提高更有了各家国际集成电路巨头企业增大了对该领域的投放，市场竞争在逐步激化。目前，国内企业中如华为海思及其他芯片设计公司早已日益转入该市场，同时，与英伟达、英特尔、AMD等国际大型集成电路企业比起，公司在整体规模、资金实力、研发储备、销售渠道等方面依然不存在较小差距。推崇研发盈利艰难在竞争大大激化的环境下，对于科技公司来说，研发就变得十分最重要。

寒武纪回应，公司仍然持续展开着研发投放，通过大大的技术创新和设计优化，构建产品的多次递归改版和产品性能的持续升级，推展公司核心竞争力大大提高。认购说明书表明，2017年、2018年和2019年，寒武纪投放研发费用分别超过2986.19万元、2.4亿元和5.43亿元，与同期营收的比重分别为380.73%、205.18%和122.32%。从员工整体构成上也可以显现出公司对研发的推崇。

截至2019年12月31日，寒武纪享有研发人员680人，占到员工总人数的79.25%；享有硕士及以上学历人员546人，占到员工总人数的63.64%。回应，寒武纪认为，集成电路设计企业对研发人员的依赖度较高。

高素质的研发团队是公司核心竞争力的最重要组成部分，也是公司赖以生存和发展的基础和关键。平稳的研发队伍和技术人员，是公司持续展开技术创新和维持市场竞争优势的最重要因素。

但与此同时，高额的研发费用，变换公司在报告期内实行股权激励而产生的总计13.08亿的股权缴纳费用，以及涉及非经常性损益项目的影响，寒武纪的业绩持续亏损。数据表明，2017年至2019年，寒武纪归属于母公司所有者的净利润分别为-3.81亿元、-4104.65万元及-11.79亿元，此外，截至2019年12月31日，寒武纪总计并未分配利润超过-8.55亿元。寒武纪方面坦言，截至认购说明书签署日，公司仍未盈利且不存在总计并未填补亏损，主要原因是智能芯片研发必须大量资本支出，产品仍在市场扩展阶段，且报告期内因股权激励计提的股份缴纳金额较小。

未来一定期间，公司有可能仍然无法盈利或无法展开利润分配，未来公司亏损净额的多少将各不相同公司产生收益的能力、研发项目的数量及投放等方面，即使公司未来需要盈利，亦有可能无法维持持续盈利。此外，被迫托的是，根据认购说明书，公司在2017年、2018年和2019年，前五大客户的销售金额合计占到营收比例超过100.00%、99.95%和95.44%，客户集中度较高。

寒武纪也提醒，若公司主要客户大幅度减少对公司产品的订购量，或公司没能之后保持与主要客户的合作关系，将给公司业绩带给明显有利影响。

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